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在紓困政策持續(xù)深化、穩(wěn)步推升地方證券化率的多重動因下，地方國資陣營頻頻亮相A股市場。數據顯示，在今年以來全國各地方國資已入主的近30家民營企業(yè)中，四川、廣東、江西地方國資表現活躍，陜西、江蘇、山東、河南、河北、湖南、湖北等地國資也陸續(xù)展開行動。

對一些上市民企而言，通過與地方國資交易獲取資金來降低融資杠桿、降低股權質押率的需求迫切，加之看好國資的各項優(yōu)勢資源，引入地方國資漸成A股民營企業(yè)擺脫困境或做大做強的重要方式。對地方國資而言，結合地方發(fā)展需求，適時并購一些質地優(yōu)良的民企，增強產業(yè)協(xié)同，以上市公司為平臺大力推進和培育各大優(yōu)勢產業(yè)板塊，無疑也是其推進國資改革、提升國資證券化率的良好渠道。

四川：國資證券化提速引領“入主潮”

從省份歸屬來看，四川國資的表現頗為搶眼。中化巖土、紅日藥業(yè)、萊茵體育、清新環(huán)境、東方網力……在一系列并購運作下，上述公司目前都已納入四川國資陣營（各省份國資均含下屬地市國資，下同）。

其中，作為四川省屬領軍國企平臺的四川發(fā)展和川投集團動作頻頻。7月8日，清新環(huán)境發(fā)布公告稱，四川發(fā)展旗下環(huán)保產業(yè)運作平臺四川發(fā)展國潤環(huán)境投資有限公司受讓公司25.31%股權事宜已完成過戶登記，國潤環(huán)境正式成為上市公司控股股東。而在一個多月前，東方網力則于5月末發(fā)布公告，經四川省國資委批復，四川省川投信息產業(yè)有限責任公司通過受讓股權及表決權委托的方式成為公司控股股東，四川省國資委成為上市公司實控人。

四川省屬國資平臺今年在A股市場上的一系列動作并不出乎外界意料。年初出臺的《關于四川省國有企業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》，便針對資本流動性差的問題，提出把發(fā)展公眾公司作為主要形式，穩(wěn)妥有序推進股權多元化和混合所有制改革，著力發(fā)展混合所有制經濟、提高資產證券化水平、完善資本運營平臺，通過實施企業(yè)上市計劃，加大資本運營，促進國有資本有效放大和有序流動，并最終實現到2022年“資產證券化率大幅提高”的目標。

廣東：“偏愛”制造業(yè)質優(yōu)企業(yè)

與四川不同，廣東國資證券化率此前已處于較高水平，但廣東國資在大力推進資產證券化方面依舊“興致不減”。今年以來，深圳、廣州、佛山等地國資都有相關動作，入主了智慧松德、天銀機電、麥捷科技、金明精機、山河智能等上市公司。而從標的企業(yè)來看，廣東國資似乎更加“偏愛”制造業(yè)企業(yè)，且企業(yè)質地總體較好。

例如，麥捷科技今年初發(fā)布公告稱，遠致富海將以12.5億元受讓上市公司1.84億股份。交易完成后，遠致富海將成為麥捷科技新控股股東。而遠致富海則是由深圳市國資委全資公司遠致投資聯合央企信達建信和創(chuàng)投機構東方富海共同發(fā)起設立的大型產業(yè)并購投資基金管理公司。麥捷科技主營產品包括LCM液晶顯示模塊和聲表面波器件、射頻器件等電子元器件產品等。

再看廣州國資接手的山河智能。山河智能今年6月中旬發(fā)布公告稱，通過股權受讓，廣州萬力投資控股有限公司晉升為公司控股股東，廣州國資由此實現入主。山河智能是一家以工程機械為主業(yè)的現代化制造型企業(yè)，是湖南工程機械領域“三駕馬車”之一。

動因：產業(yè)協(xié)同與紓困救急

需要指出的是，今年以來近30個地方國資入主上市民企的案例中，其中有一半以上為跨省并購。

如四川國資今年入主的民企標的中，萊茵體育注冊地為浙江，中化巖土、清新環(huán)境、東方網力的注冊地均在北京；而江西國資對恒邦股份、國旅聯合、慈文傳媒和星星科技所展開的也是跨區(qū)域并購。廣東國資則更喜歡在省內選定民企目標，此前入主的五家公司中有三家為廣東省內公司。

不過，在跨區(qū)域并購之后，部分企業(yè)注冊地已逐步發(fā)生變化。

6月18日，棕櫚股份發(fā)布公告稱，公司根據相關授權已完成關于法定代表人、公司注冊地址、公司經營范圍的工商變更登記手續(xù)，并領取了鄭州市市場監(jiān)督管理局換發(fā)的營業(yè)執(zhí)照。變更后，公司注冊地將從原來的廣東中山變更為河南鄭州。在此之前，豫資保障房通過股權受讓及委托表決權方式入主棕櫚股份，河南省財政廳成為上市公司實際控制人。

并購整合皆有因，地方國資對一些上市民企的并購也是經過全方位考慮所實施，而其中的一大動因便是產業(yè)協(xié)同方面的考量。

在四川發(fā)展入主清新環(huán)境的案例中，國潤環(huán)境選擇和清新環(huán)境合作，主要是因為其在產業(yè)布局、產業(yè)認同、產業(yè)互補上與四川發(fā)展環(huán)境板塊的契合度很高。

再看“上位”惠博普的長沙水業(yè)（長沙市國資委旗下），該公司在長沙市公用事業(yè)領域的業(yè)務布局，也與惠博普環(huán)境工程及服務業(yè)務存在較強的協(xié)同效應。而下屬產業(yè)大多集中在旅游文化方向上的曲江管委會在今年入主華仁藥業(yè)，看似風馬牛不相及，實則意味深長。有分析指出，此舉或是“曲江系”挺進大健康產業(yè)所邁出的重要一步。

除提升國資證券化率、實現產業(yè)協(xié)同等原因外，一些地方國資入主民企也帶有紓困救急的意味。

今年3月萊茵體育公告稱，公司控股股東擬將其持有的3.85億股股權（占總股本29.90%），轉讓給成都市國資委旗下的成都體育產業(yè)投資集團。權益變動后，成都國資委成為上市公司實控人。萊恩體育大股東此前就因股權高比例質押面臨平倉風險，還經歷了一場控制權交易違約“鬧劇”，與成都國資的股權交易，無疑將助公司大股東擺脫當前困境。轉讓協(xié)議顯示，成都體投集團支付的交易款項將被用于優(yōu)先歸還大股東相關質押貸款。